元宵節(jié)前，國內(nèi)鋼價(jià)曾出現(xiàn)過一輪小幅反彈行情，此后國內(nèi)鋼價(jià)就開始呈現(xiàn)持續(xù)下跌走勢(shì)，二級(jí)市場(chǎng)中鋼鐵股的調(diào)整則要更早一些。從下圖鋼鐵行業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖可以看出，主要鋼鐵產(chǎn)品指數(shù)自2023年11月末創(chuàng)出高點(diǎn)之后，就開始呈現(xiàn)出震蕩下行的走勢(shì)，雖然其間也曾有所反彈，但是整體重心卻在不斷下移。
數(shù)據(jù)來源：wind
好了傷疤忘了疼 產(chǎn)能壓縮進(jìn)度放緩
經(jīng)過兩年的不懈努力，去產(chǎn)能工作取得豐碩的成果，截至2023年，共化解鋼鐵過剩產(chǎn)能1.15億噸，取締“地條鋼”產(chǎn)能1.4億噸。同時(shí)，鋼企盈利能力明顯上升。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年重點(diǎn)大中型鋼企累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入3.69萬億元，同比增長34.1%，實(shí)現(xiàn)利潤1773億元，同比增長613.6%。
鋼企利潤好了，增產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)的沖動(dòng)自然就來了。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年12月以來，國內(nèi)已有超20家鋼企發(fā)布產(chǎn)能置換方案。值得注意的是，方案大多是新增產(chǎn)能或等量置換，鮮有減量置換，鋼企新增產(chǎn)能沖動(dòng)明顯。同時(shí)，鋼鐵產(chǎn)能置換過程中，一些地方存在審核不嚴(yán)問題。
新年開工不及預(yù)期 庫存高企使鋼價(jià)承壓
據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)分析看，1-2月房地產(chǎn)投資增速超預(yù)期，但新開工、銷售、土地購置、到位資金等主要分項(xiàng)指標(biāo)全面回落；1-2月基建投資增速大幅回落，使得市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)需求預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎。
數(shù)據(jù)來源：wind
因兩會(huì)因素影響，下游開工延遲，需求放緩是造成鋼價(jià)持續(xù)下跌的一個(gè)原因。
石紹彬是山東淄博的一家大型鋼貿(mào)商，2023年鋼材貿(mào)易量達(dá)到了120萬噸，目前他的鋼材庫存接近3萬噸，相比去年同期增加了近一萬噸。而最近一段時(shí)間，每天銷量維持在3000噸左右，明顯不如去年同期。
另一方面，社會(huì)庫存急劇增加，對(duì)鋼價(jià)形成壓力。太平洋證券最新研報(bào)指出，從絕對(duì)指標(biāo)看，目前鋼市社會(huì)庫存增幅達(dá)154%至4年來最高。日均庫存累積幅度超14萬噸，為有記錄以來最高；鋼廠庫存近期V型反轉(zhuǎn)，突破10個(gè)月高點(diǎn)。中間商庫存大幅增加對(duì)鋼材價(jià)格形成一定壓力。
中美貿(mào)易戰(zhàn)開啟 短期增加鋼鐵市場(chǎng)悲觀情緒
另外，剛剛爆發(fā)的中美貿(mào)易爭(zhēng)端也對(duì)市場(chǎng)形成了明顯的打壓，短期增加鋼鐵市場(chǎng)悲觀情緒。
生意社鋼鐵分析師何航生表示，美國并不是中國的主要鋼材出口國，不會(huì)影響到中國鋼材整體的出口體量，但會(huì)影響別國進(jìn)口中國鋼材的態(tài)度，更顯得現(xiàn)在鋼鐵價(jià)格走低是情緒方面的問題。
天風(fēng)證券在最新的研報(bào)中表示，受中美貿(mào)易戰(zhàn)與月底中間商為回籠資金而降價(jià)出貨影響，上周鋼價(jià)整體顯著下挫。但當(dāng)短期負(fù)面情緒消化完畢后，預(yù)計(jì)復(fù)工推進(jìn)帶來供需趨緊趨勢(shì)不變。
鋼企盈利拉響警報(bào) 虧損多為囤貨鋼貿(mào)商
3月初國內(nèi)鋼材價(jià)格大幅下跌,部分區(qū)域電爐鋼企業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)虧損。光大證券在鋼鐵行業(yè)周報(bào)當(dāng)中表示，上周國內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)顯著下跌3.63%至2023年8月以來新低，模擬的鋼鐵業(yè)利潤已跌回至2023年上半年的水平。
據(jù)興業(yè)證券的行業(yè)利潤測(cè)算模型顯示，上周螺紋鋼的噸毛利較前一周下降 216 元/噸至 629 元/噸，熱軋板卷的噸毛利則較前一周微增 8 元/ 噸至 938 元/噸。本周 Mysteel 調(diào)研 163 家鋼廠盈利率仍維持在 85.28%。
卓創(chuàng)資訊鋼鐵分析師畢紅兵表示，“從目前了解到的情況看，鋼鐵企業(yè)的效益仍然比較好，全年的經(jīng)營效益仍然值得期待。”
但對(duì)于終端的鋼貿(mào)商來說，這波鋼價(jià)下跌對(duì)囤貨的鋼貿(mào)商造成的損失卻不容小覷。山東億林供應(yīng)鏈服務(wù)有限公司總經(jīng)理張兆林表示，以螺紋鋼為例，3月初，價(jià)格每噸還在3900元左右，目前已經(jīng)跌至3700元。而一二月份鋼貿(mào)商存鋼材時(shí)價(jià)格平均在每噸3800元左右，現(xiàn)在已經(jīng)跌破了成本價(jià)。 張兆林介紹，這一周行情看價(jià)格下跌了100元/噸，現(xiàn)在出貨就虧損，一噸賠一百多元。
方大特鋼在2023年年報(bào)中預(yù)計(jì)，2021年我國的鋼鐵行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型升級(jí)期間，國內(nèi)鋼材供需基本面也將由緊平衡逐步向?qū)捤蛇^渡。2023年鋼材強(qiáng)、原料弱的局面在2021年或?qū)㈦y以延續(xù)，鋼企利潤將出現(xiàn)高位收窄。總的來看，預(yù)計(jì)2021年鋼材價(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。
（來源：巨豐財(cái)經(jīng)整合證券時(shí)報(bào)、央視財(cái)經(jīng)、上海證券報(bào)）
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